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西班牙《经济学家报》网站12月25日发表题为《“后发先至”，为什么要投资新兴市场？》的文章，作者系维克托·布兰科·莫罗。全文摘编如下：

2021年是证券市场快速复苏的一年，但新兴市场的情况并非如此。明晟新兴市场指数在过去一年下跌了近7%，而美国和欧洲股市的涨幅分别超过24%和18%。

这种收益率的差异促成了这样一个事实，即从明年的预测收益来看，新兴证券市场现在的交易价格比西方市场更低。

虽然明晟新兴市场指数现在保持着13.68倍的市盈率，但从彭博新闻社对2022年的预期来看，标准普尔500指数的市盈率达到25.7倍，而欧洲斯托克50指数现在的市盈率在18.7倍上下波动，也比新兴市场更高。

证券经理们似乎对此心知肚明。

美国银行12月开展最新调查，向371名受访者询问哪些资产将在未来一年表现最好。

排名第一的是新兴市场股票，有36%的受访者表示，新兴市场股票是他们明年最青睐的资产。

排名第二的是标准普尔500指数，有28%的受访者选择它。排名第三的是石油，选择它的人占13%。这样一来，经理们显示出他们对新兴市场的偏爱，在这一年里，他们中的大多数也倾向于继续投资变动收益证券，而不是固定收益证券。

现在，巴西、俄罗斯等主要新兴市场指数的市盈率低于10倍（巴西股指的市盈率为6.87倍，俄罗斯股指的市盈率则为7.11倍）。

那些更愿意避开高估值的发达市场指数的人，或许能在新兴市场找到很好的立足点，尤其是在固定收益证券预期收益下降或将导致发达市场市盈率进一步上升的一年里。

施罗德公司在谈到新兴市场变动收益证券时指出：“2021年的调整使许多热门股票的估值从高位大幅回落，但也给一些行业创造了更多的机会。我们相信市场估值整体上是健康的，尽管不同行业之间差异巨大。”

尽管分析师现在偏爱新兴市场，但许多人警告说，投资者应当意识到波动性将增加。

相较于即将过去的2021年，2022年有望成为新兴市场的“达喀尔拉力赛”（一个每年都会举行的越野拉力赛，以比赛地形复杂闻名——本网注），路上遍布沙丘、泥泞和障碍，但这并不影响新兴市场股票是专家们最喜欢的资产之一这一事实。

富达投资集团解释说，“正如在疫情冲击下事实所显示的那样，新兴市场的前路将充满惊喜、动荡和曲折”。该集团还认为，“随着复苏进程的推进，市场领导地位继续演变，通胀加剧的可怕前景可能意味着，一些市场的收益情况将比其他市场更具韧性”。

来源：参考消息网

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