黄金交易提醒：美债收益率攀升至08年以来新高，金价大跌或剑指1600

　　周四(10月20日)亚洲时段，现货黄金延续跌势，一度创逾三周新低至1624.03美元/盎司，美国十年期国债收益率时隔14年升破4.10%，带动美元周三上涨0.7%，对金价打压明显，此外，英国、欧元区、加拿大等国CPI居高不下，强化了未来这些国家的央行将大幅加息的预期，投资者担忧持有黄金的机会成本增加，纷纷抛售黄金。金价在失守1640关口后，技术面看空信号进一步增加，下方分别关注1620和1600关口附近支撑。

　　道明证券商品策略主管Bart Melek表示，“市场继续对美联储激进收紧货币政策感到相当担忧。我们的利率会有一个相当陡峭的上升，而且可能不会有一个非常快速的转折，所以黄金市场正在(对此)做出反应。”

　　本交易日需要重点关注没搞头初请失业金人数变化、欧洲领导人峰会和美联储官员的讲话，另外美元兑日元逼近150整数关口，需要留意日本央行的动态消息和经纪商的仓位调整情况。留意地缘局势相关消息。    基本面主要利空

　　【美联储卡什卡利称劳动力短缺仍是企业的一大问题，核心通胀压力仍未见顶】

　　明尼亚波利斯联储主席卡什卡利周三表示，美国就业市场需求仍然强劲，核心通胀压力可能尚未触顶。

　　“我在我所在的地区几乎没有看到劳动力市场正在走软的迹象，”卡什卡利在一次虚拟活动中说。“我从大大小小的企业那里听到的头号问题是，他们正在努力寻找工人，他们不得不支付更高的工资来留住员工和吸引员工。”

　　在通胀方面，卡什卡利说，整体价格涨幅可能已经触顶，但核心物价压力还没有。

　　他说，对于剔除食品和能源成本的核心通胀，“我还没有看到多少证据表明它已经触顶，”

　　卡什卡利是支持提高短期利率以帮助降低高通胀的最坚定支持者之一。美联储已经将其隔夜利率目标区间从去年3月的近零水平提高到了目前的3%-3.25%，最近的加息幅度达到了历史性的75个基点。

　　联邦公开市场委员会(FOMC)下次会议将于11月初举行，并有望再次加息75个基点，官员们认为明年联邦基金利率目标区间将升至4.6%左右。卡什卡利表示，美联储有可能需要将利率提高到这个水平以上，以降低通胀。

　　尽管如此，他承认未来几个月结束加息可能会隐约出现在人们的视野中。

　　“我正在寻找一些证据”，表明推动核心通胀的因素“事实上已经停止攀升。我还没有看到这些证据，所以在这些 [潜在因素] 停止攀升之前，我不会建议暂停加息。”

　　“我最乐观的猜测”是，推动通胀的因素确实在未来几个月开始趋于平缓，这可以让美联储在“明年的某个时候”暂停加息。

　　但卡什卡利表示，美联储将通胀率降下来仍然至关重要，他指出，在政策方面，“做得不够的风险比做得过头的风险更严重。我们必须将通胀率降至2%。我们致力于这样做。”

　　【美联储年内累计再加息150个基点的预期升温】

　　据CME“美联储观察”：美联储11月加息50个基点至3.50%-3.75%区间的概率为5.5%，加息75个基点的概率为94.5%；到12月累计加息100个基点的概率为1.2%，累计加息125个基点的概率为24.2%，累计加息150个基点的概率为74.7%(前一日累计加息150个基点的概率仅为61.3%)。

　　【美国10年期国债收益率升至14年高点，市场预计美联储将继续激进加息】

　　美国国债周三再次遭抛售，10年期国债收益率升至2008年中以来最高，因为投资者基本未理会疲软的楼市数据，并预计美联储将继续激进加息。    美国10年期国债收益率周三大涨3.28%，收报4.127%；周四亚市，美债收益率继续走高，10年期美债收益率刷新2008年7月以来高点至4.154%。美国30年期国债收益率周三也飙升至4.147%，为2011年7月以来最高，尾盘报4.13%，上升近11个基点。

　　美国两年期国债收益率周三飙升2.5%，周四延续涨势至4.582%的15年峰值。

　　当天英国和欧洲国债收益率也走高，与美债收益率走势一致。

　　FHN Financial的高级利率策略师Jim Vogel说：“对于风险偏好来说，这不是一个好日子，除了部分大宗商品。我们仍然在跌跌撞撞地前进--尤其是在没有令人信服的数据的一天。投资者正在根据情绪、忧虑以及美联储在几周后将采取何种行动的不确定性进行交易。”

　　“市场没有理会该数据，”Evercore ISI驻纽约的固定收益策略师Stan Shipley说，“美联储下个月仍将加息75个基点，美国和全球利率将大幅上升。”

　　他预计，10年期国债收益率将在2023年上半年达到4.6%左右的峰值，并在该年剩余时间内保持区间波动。

　　【美元随美债收益率上涨】

　　美元周三从两周低点反弹，因为10年期美债收益率升至14年高点，而英镑走软，之前公布的数据显示，英国消费者价格通胀超预期，加剧了英国经济将陷入更深度衰退的担忧。

　　“试图让美元走软仍然为时太早，”道明证券(TD Securities)的高级外汇策略师Mazen Issa表示。美元可能会继续上涨，直到核心通胀势头放缓，以及美联储转向不那么鹰派的立场，而“短期内两者都不可能”。    美元指数周三上涨0.78%，最高触及113.10，收报112.92。

　　Ebury市场策略主管Matthew Ryan说：“英国经济前景仍较为不明朗，借贷成本猛涨，消费者价格飙升，政府陷入混乱，其公信力受重创，不太可能激发出太多的信心。”

　　交易员们对日本财务省和央行再次干预市场保持高度警惕，因为美元兑日元对正向150的关键心理关口推进。一个月前突破145**日本当局1998年以来首次购买日元进行干预，以支撑日元。

　　日本当地媒体报导，财务大臣铃木俊一表示，他正在“谨慎地”、更频繁地监控汇率。

　　【英国数据食品价格飙升，推动9月通胀率回升至40年高点】

　　由于食品价格创下1980年以来的最大涨幅，推动英国上月通胀率重回两位数，追平7月创下的40年高点，这对正在努力应对生活成本危机的家庭又是一个新的打击。

　　英国国家统计局称，英国9月消费者物价指数(CPI)同比升幅从8月的9.9%上升至10.1%。经济学家原预测通胀率将升至10.0%。

　　咨询公司凯投宏观的首席英国经济学家Paul Dales表示：“数据突显出，即便经济走弱，潜在通胀依然强劲的危险。”

　　他指出，核心通胀率不断上升，达到了6.5%的30年新高。这一指标不包括波动性较大的食品和能源价格。

　　通胀高企加大了英国央行进一步大幅加息的预期，市场预计11月会议上英国央行将至少加息75个基点，这将进一步增加持有黄金的机会成本，因为黄金是非孳息资产。

　　【加拿大9月通胀率超预期，下周加息75个基点的可能性上升】

　　周三公布的官方数据显示，加拿大9月通胀年率略有放缓，但超过预期，而核心价格压力被证明是有粘性的，这加强了加拿大央行在下周的利率决策中较大幅度加息的呼声。

　　加拿大9月通胀率下降到6.9%，略高于预估的6.8%，低于8月份的7.0%。不包括食品和能源的核心通胀率从8月份的5.3%上升到5.4%。

　　加拿大央行的三个核心通胀指标，即其首选的核心价格压力指标，在9月份都持平，三个指标的平均值与8月上修后的5.3%相一致。

　　Desjardins Group首席经济学家Jimmy Jean说：“加拿大央行希望看到一些通胀义无反顾回落的迹象，我们没有看到。因此，我认为这使加拿大央行保持在再次进行所谓的超大规模加息的轨道上。”

　　市场普遍预计加拿大央行将在10月26日的下一次利率决策中加息。通胀数据公布后，货币市场对加息75个基点的押注上升，认为利率将在明年初达到4.25%-4.50%的峰值。 

　　“我们没有看到太多的证据表明通胀正在降温，”加拿大丰业银行(Scotiabank)资本市场经济学副总裁Derek Holt说，他指出核心价格压力很大。“我认为加拿大央行下周应该加息75个基点”。

　　【欧元区9月通胀率略微下修，仍处于历史高位】

　　周三公布的数据显示，欧元区9月消费者通胀率略低于稍早的估计，但仍处于纪录高位，增强市场对年底前将有更多加息的预期。

　　欧盟统计局称，欧元区9月消费者物价调和指数(HICP)较前月上涨1.2%；较去年同期上升9.9%，低于10%的初值。

　　能源价格飙升为同比涨幅贡献了4.19个百分点，食品贡献了2.47个百分点，服务贡献1.80个百分点。如果剔除波动较大的未加工食品和能源成本，则欧洲央行所谓的核心HICP环比上涨0.9%，同比上升6.0%。

　　市场密切关注的扣除能源、食品、烟酒的更狭义的HICP，环比上升1.0%，同比上涨4.8%。欧洲央行希望将通胀率保持在2%，它一直在提高利率以抑制物价上涨。

　　目前，市场认为欧洲央行0.75%的存款利率到年底时将升至2%左右，在明年春天升至3%左右，然后趋于平稳。

　　路透调查显示，欧洲央行料将在10月27日的会议上再次大幅提高存款和再融资利率75个基点，以遏制目前已达目标水平五倍的通胀率。

　　基本面主要利多

　　【美国9月新屋开工降幅超预期，独栋住宅开工降至逾两年最低】

　　美国劳工统计局周三公布的数据显示，美国9月住房建设的下降幅度超过预期，独栋住宅新开工数量跌至两年多来的最低水平，这些数据表明美国联邦储备理事会(美联储/FED)加息给住房市场持续带来影响。

　　9月房屋开工下降8.1%，经季节性调整后年率为143.9万套。8月数据从之前报告的157.5万套下修至156.6万套。路透调查的经济学家之前预测房屋开工为147.5万套。

　　独栋住宅开工下降4.7%，年率为89.2万套，是2020年5月以来的最低水平，由于抵押贷款利率处于20年高位，建筑材料瓶颈问题仍然困扰着建筑商，因此不太可能很快看到反弹。独栋住宅建筑许可比8月份下降了3.1%，年率为87.2万套，是2020年6月以来的最低水平。

　　“我们预计(第四季度)房屋开工将进一步放缓.......从第三季度的146.1万户放缓至142万户，”牛津经济研究院首席美国经济学家Nancy Vanden Houten写道，“然而，风险在于房屋开工放缓的速度，第三季度末新屋交房疲软，房屋建筑商持悲观情绪，他们看到买家在继续面临高成本压力的情况下离场观望。”

　　9月多户开工住宅回落，按月下降13.1%，但8月增长逾30%，而且仍然远高于疫情之前的趋势。高昂的房价将更多的潜在买家挡在了市场之外，提振了租赁住宅需求，今年建筑商开始了更多的公寓项目，不少于五户的多户项目开工比去年同期增长了16.5%。

　　富瑞金融集团(Jefferies)经济学家写道：“虽然在较高的抵押贷款利率的影响下，独栋住宅开工锐减，但租赁住宅需求仍然非常强劲。”两位数的租金涨幅为建造更多的多户项目创造了强大的动力，即使贷款成本上升。“

　　9月份，未来住宅建筑许可增加了1.4%，年率为156.4万套，但增加的都是多户住宅项目。第二季度住宅固定投资以两年来最急剧的速度下降，导致期间国内生产总值(GDP)连续第二个季度萎缩。

　　今年余下时间，美国住宅建设可能会继续呈现低迷状态。周二的一项调查显示，全美住宅建筑商协会(NAHB)/富国银行房屋市场指数在10月份连续10个月下降。

　　【美联储褐皮书称企业对前景更加悲观，但通胀压力有所缓解】

　　美联储周三在褐皮书报告中说，美国经济活动在最近几周温和扩张，尽管一些地区停滞不前，其他几个地区还有所下降，报告显示企业对前景越来越悲观。

　　此外，褐皮书指出，通胀压力已有所缓解，且预计将继续缓解，这是一个关键的“软数据”，显示美联储激进加息可能已经开始扭转通胀趋势。通胀最近触及40年来最高水平。

　　“一些联系人指出，在过去六周里，定价能力稳固，而其他联系人则表示，由于客户**，成本转嫁变得更加困难，”报告指出。该报告由达拉斯联储根据截至10月7日收到的资料汇编而成。“展望未来，人们对价格上涨的预期普遍缓和。”

　　这与夏末的上一份报告形成了明显的对比，该报告得出的结论是，大多数美联储接触的企业联系人当时“预计价格压力至少会持续到今年年底”。

　　与通胀放缓的观点同时出现的还有，对美联储为遏制价格压力而加息所带来的经济代价的担忧：人们普遍认为需求正在减弱。

　　美联储称，“在对需求减弱的担忧不断增加的情况下，前景变得更加悲观”

　　克利夫兰联储报告，价格上涨和利率攀升正在限制需求，不仅是对住房的需求，对机动车需求的影响也越来越明显。“汽车经销商报告称销售量持平或下降，指出由于利率上升和车辆价格上涨，消费者对付款增加变得谨慎起来。”

　　总的来说，利率上升是影响需求的一个因素，特别是在住宅和商业地产以及建筑行业，这在最新的褐皮书中提到了20多处。

　　报告显示，就业市场总体上仍然紧张，尽管可能没有以前那么严峻。也有初步迹象表明，雇主在为经济活动下滑做准备，有零星企业报告冻结招聘，部分企业报告裁员。

　　费城联储表示，“联系人的报告反应出对经济衰退的预期增强，企业加强了应对经济衰退的准备工作。多家公司冻结了招聘，其他公司开始计划在营商条件没有改善的情况下进行裁员，一家公司指出已经在进行大范围裁员。”

　　【普京强化俄罗斯作战布局，乌克兰赫尔松之役一触即发】

　　俄罗斯总统普京周三下令投入全国之力支持乌克兰战争，南部战略重地赫尔松当局则准备进行大规模疏散，以应对即将到来的激战。

　　赫尔松是俄罗斯入侵乌克兰以来唯一成功占领的地区首府，控制通往克里米亚半岛的唯一陆上通道，也控制第聂伯河河口，在遭到并吞地区之中，最具战略意义。

　　普京周三宣布四个新并吞的地区实施**令，俄罗斯国家电视台画面显示，赫尔松地区民众纷纷搭船撤离，当地政府首长Vladimir Saldo表示，未来六天将有5-6万人疏散。

　　Saldo表示，乌克兰正在集结兵力，准备发动大规模攻击，但俄罗斯有足够资源来守住赫尔松，甚至在必要时进行反击。过去几周，赫尔松附近的俄罗斯军队已经向后撤退20-30公里。

　　俄罗斯本周加强以导弹及无人机攻击乌克兰电力和水利基础设施，乌克兰政府官员和电网运营商Ukrenergo表示，周四上午7点到晚间11点之间将在全国限制电力供应。一位总统助理在Telegram发文称，城市的街道照明将受到限制，如果不尽量减少用电，将出现临时停电。

　　Ukrenergo说，虽然限电仅限于周四，但“我们不排除随着寒冷天气的到来，我们将更频繁地请求您的帮助”

　　乌克兰总统泽连斯基在周三晚上的视频讲话中说，俄罗斯在过去24小时内摧毁了三个乌克兰能源设施。

　　泽连斯基说，乌克兰三分之一的发电站被俄罗斯的袭击击中，他与高级官员讨论了供电站的安全问题。

　　普京在对俄罗斯联邦安全会议发表的电视讲话中增强了俄罗斯各州州长的权力，并下令在总理米舒斯京领导下建立一个协调委员会，以支持其“特别军事行动”。

　　他说，“整个国家行政系统”必须配合支持在乌克兰的行动。    整体来看，美债收益率的持续走高，对金价压制明显，全球多数央行进一步激进加息的预期料将进一步压制金价，金价失守了1640关口后，技术面看空信号有所增强，短线偏向试探1620关口附近支撑，甚至可能会进一步跌向1600关口附近；当然，投资者还需提防地缘局势升级或者初请数据意外大幅恶化等其他突**况导致的市场情绪转变。

　　北京时间10:02,现货黄金现报1624.74美元/盎司。

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