黄金交易提醒：美联储12月或仅加息50个基点，关注美国GDP数据

　　周四(10月27日)亚洲时段，现货黄金震荡上涨，一度触及1670关口，目前交投于1663.38美元/盎司附近，市场预期美联储将从12月开始收敛其激进的加息立场，12月仅加息50个基点的预期升温，拖累美元跌至逾一个月低点，美债收益率也创下逾一周新低，给金价提供支撑。加拿大央行仅加息50个基点为全球央行逐步放缓加息步伐提供佐证，金价短线偏向多头，关注1686.46附近阻力，该位置是1729-1617跌势的38.2%回撤位。

　　High Ridge Futures的金属交易主管David Meger说，“在过去几个交易日中，我们看到收益率下降，美元回落，因此，我们看到黄金市场重现买盘，”

　　OANDA的高级分析师Edward Moya在一份报告中说，如果12月加息50个基点成为可能，黄金可能会突破1700美元的水平。

　　不过，多头仍有所顾忌，因为市场仍然普遍预计美联储将在11月加息75个基点。黄金对美国利率上升高度敏感，因为它们增加了持有非孳息黄金的机会成本。现在焦点转向周四的美国国内生产总值(GDP)数据，随后是周五的美国核心通胀(PCE)数据，这些数据可能为美联储的加息轨迹提供更多清晰度，目前市场对这两个数据的预期略微利空金价，可能会拖累金价的反弹速度。

　　此外，本交易日还需留意欧洲央行利率决议和美国初请失业金人数变动，市场普遍预计欧洲央行将加息75个基点。    基本面主要利多

　　【美国9月商品贸易逆差因出口疲软而扩大，新屋销售大跌】

　　美国9月份商品贸易逆差大幅扩大，可能是由于美元走强和全球需求疲软拖累了出口，但这并没有改变对贸易将提振第三季度经济增长反弹的预期。

　　美国商务部周三(10月26日)的报告还显示，上个月批发和零售库存温和增加，表明国内需求放缓迫使企业对订购更多商品变得更加谨慎。

　　该数据是在周四政府公布第三季度国内生产总值(GDP)初值数据之前公布的。

　　摩根大通驻纽约的经济学家Daniel Silver说：“净出口将为第三季度的GDP增长做出重大贡献，增加约3.0个百分点。”

　　上个月的商品贸易逆差增加了5.7%，达到922亿美元。9月份的增长只扭转了前几个月的部分跌幅，使第三季度的逆差大大缩小。贸易和消费支出是第二季度经济的唯二亮点。

　　根据对经济学家的调查，国内生产总值在第二季以0.6%的速度萎缩后，在第三季度可能以2.4%的年率反弹。美国经济在2022年上半年萎缩，但可能没有陷入衰退，在此期间创造了超过250万个工作岗位。

　　上个月商品出口下降1.5%，至1776亿美元。下降的原因是食品出口暴跌14.0%。

　　今年以来，美元兑美国主要贸易伙伴的货币上涨了近11%，这可能使美国商品的竞争力下降，但有助于对抗通胀。

　　商品进口增长0.8%至2,698亿美元。资本货物的进口增长了4.4%，这对企业的设备支出是个好兆头。汽车和消费品的进口也有增加，这可能是因为企业为假日季节进行了储备。但食品、工业用品和其他商品的进口量下降。

　　“虽然美元走强既有助于缓和全球食品和能源价格上涨造成的成本压力，也有助于缩小名义贸易逆差，但几乎可以肯定的是，它将在未来一年里导致净出口减少，”穆迪分析公司的高级经济学家Mark Hopkins说：“国外经济增长放缓，全球经济衰退的风险上升，可能会进一步削弱实际净贸易额及其对国内生产的贡献。”

　　但由于贸易流量仍远低于疫情前的水平，预计贸易逆差不会明显恶化。

　　商务部还报告说，在8月份增加了1.4%之后，上个月批发库存增加了0.8%。零售商的库存在8月份增长1.4%之后又增长了0.4%。零售商发现自己被过剩的商品所困扰，这是供应链瓶颈缓解和商品需求放缓的双重作用，迫使他们打折出售。

　　库存是第二季度GDP的最大拖累。经济学家预计第三季度的影响是中性的。较高的借贷成本继续对住房市场施加下行压力，拖累了经济。

　　美国商务部周三发布的第二份报告显示，9月份新的独栋住宅销售下降10.9%，经季节性调整后的年率为60.3万套。9月份的销售量同比暴跌17.6%。

　　美国抵押贷款银行协会(MBA)周三的数据显示，截至10月21日当周，30年期固定利率抵押贷款的平均合同利率上升了22个基点，达到7.16%，升到2001年以来的最高水平。

　　9月份的新房价格中位数为47.06万美元，比一年前猛增13.9%。然而，有迹象表明，房屋需求的消退正在令房价的涨幅放缓。

　　上个月末，市场上有46.2万套新房，比8月份的45.7万套有所增加。按照9月份的销售速度，需要9.2个月来清理市场上的房屋供应，高于8月份的8.1个月。

　　数据公布后，美元震荡走弱。

　　【美联储鹰派立场软化预期致美元跌创逾一个月新低】

　　美元兑一篮子货币周三下跌超过1%，美元指数收报109.67，周四盘初一度跌至109.54，为9月21日以来新低，因为经济数据疲软坚定了美联储将放缓加息步伐的看法。    Scotia Economics资本市场主管Derek Holt表示：“美元普遍走软和美债收益率续降，但比周二的降幅要小，似乎反映出市场一厢情愿地认为美联储下周将逆转立场。”

　　今年美联储激进收紧政策，以抑制顽固的高通胀率，推动美元急升。

　　交易员和经济学家预测，美联储下周三将连续第四次加息75个基点，但越来越多的人猜测，联储将在12月把降息幅度缩小到50个基点。

　　周二公布的数据显示，由于抵押贷款利率急升打击需求，美国房价在8月大降，这强化了美联储可能在12月开始转向的观点。

　　周三出炉的数据显示，9月美国新建独栋住宅销售下降，而且前一个月的数据遭下修，这支持了这样的观点，即美联储加息已经给世界最大经济体踩下刹车。

　　【美债收益率下滑，市场再度臆测美联储将放缓加息】

　　周三10年期美国国债收益率从上周触及的多年高位4.338%继续回落，尾盘报4.01%，跌幅约2.3%，为连续第二个交易日下跌。受助于美元走软，以及在收益率曲线的一个受到密切关注部分进一步倒置后，投资人再次臆测美联储可能放缓为应对高通胀而快速加息的步伐。    三个月国库券和10年期国债收益率之差周二盘中转为负值，但自3月 和2020年2月以来一直没有出现收盘倒置的情况。这部分曲线收盘倒挂预示着经济衰退即将来临。

　　美联储确保价格稳定和最大就业的双重任务**了市场的猜测，即美联储将放松其激进的加息行动，以防止经济陷入急剧下滑。

　　FHN Financial的利率策略师Jim Vogel说，11月和12月将公布的消费者物价指数将在短期内决定美联储如何处理其利率策略。

　　Vogel说：“美联储必须从未来两次CPI数据中看到通胀降温的趋势，如果没有这一点，他们将在12月再加息75个基点。”

　　CME Group的FedWatch工具显示，联邦基金利率期货的定价是，美联储在11月1-2日的决策者会议上加息75个基点的概率为89.3%，12月有38.6%的几率实现同样幅度的加息(前一日为49%，一周前一度高达75%)。

　　Seaport Global Holdings LLC的总经理Tom di Galoma说，三个月国库券和10年期国债收益率之间的差距为负1.7个基点，这在过去一直是美联储的一个重要指标。

　　【加拿大央行放慢加息步伐，经济衰退担忧加剧】

　　加拿大央行周三宣布的加息幅度小于预期，并表示愈发接近这轮历史性紧缩行动的终点，该央行还预测经济将在未来三个季度陷入停滞。

　　加拿大央行将其政策利率提高50个基点，至3.75%，预期为加息75个基点。自3月以来，该央行已累计加息350个基点，这是有史以来最快的紧缩周期之一。

　　加拿大央行行长麦克勒姆在决策公布后表示：“这轮紧缩周期接近尾声。我们正在接近，但还没有到那一步。”

　　他称，“需要再加息多少，将取决于货币政策如何减缓需求，供应挑战如何解决，以及通胀和通胀预期如何反应。”

　　当被问及这些考量会促使央行在下一次会议上不加息，还是仅仅透露不可避免的加息幅度时，他表示，“更接近”后者。

　　麦克勒姆称：“我们预计需要进一步加息。这可能意味着另一次比正常情况更大幅度的加息，也可能意味着可以转向更常规的25个基点加息。”

　　他表示，央行距离其2%的稳定且可预测的低通胀目标仍然很远，但正在努力平衡收紧不足和收紧过度的风险。

　　加拿大央行还下调了2023年增长预测，并表示从2022年第四季度到2023年上半年，经济活动将接近于持平。

　　当被问及这是否意味着有可能出现经济衰退时，他表示：“是的，几个--两个、三个季度--出现轻微的负增长，与两三个季度录得微幅正增长的可能性一样。并不是一场严重的萎缩，但将会明显放缓。”

　　分析师称，上述暗淡的预测可能是导致加拿大央行的加息幅度小于市场预期的原因。他们指出，对未来加息的警告令惊喜打折，加拿大央行可能变得更加谨慎。

　　RBC Economics高级经济学家Josh Nye在一份报告中表示：“今天的鸽派转向支持了我们的观点，即加拿大央行将在年底继续放缓收紧步伐，在12月加息25个基点，让终端利率停在4%。”

　　加拿大央行一直是当前这轮紧缩行动中最鹰派的主要央行之一，其政策利率目前在10个大型发达经济体中最高。该央行意外仅加息50个基点，也被一些投资者视为全球央行放缓加息部分的一个重要信号。

　　【乌军坚守东部城镇，同时为南部赫尔松激战做准备】

　　乌克兰军队正在抵御俄罗斯军队在东部两个城镇的反复袭击，而南部前线的军队则准备争夺俄罗斯似乎正在加强的战略要地赫尔松地区。

　　乌克兰总统泽连斯基在周三晚间的视频讲话中说，前线将传来好消息，但他没有详细说明。

　　他没有提到赫尔松的情况，官员和军事分析家预测，这将是俄罗斯入侵乌克兰以来最重要的战役之一。

　　泽连斯基表示，乌东最激烈的战斗发生在顿涅茨克外围的阿瓦迪夫卡附近与巴赫穆特附近。

　　他表示：“这里是俄罗斯指挥部的疯狂最明显的地方。几个月来，日复一日，他们在那里把人们推向死亡，集中进行最高等级的炮击。”

　　俄军多次试图夺取巴赫穆特，它位于通往乌克兰控制的城市斯拉夫扬斯克和克拉马托尔斯克的一条主要道路上。

　　位于第聂伯河口的赫尔松市的战斗迫在眉睫，此战将决定乌克兰是否能削弱俄罗斯对南部的控制。

　　【叙媒：叙利亚政府军连续三天驱逐美国非法驻军车队】

　　据叙利亚国家电视台当地时间10月26日晚报道，当天，叙利亚政府军在当地村民的协助下，在叙利亚东北部哈塞克省以东的两个乡村，拦截并驱逐了两支由多辆装甲车组成的美国非法驻军车队。这已经是连续第三天叙利亚政府军拦截并驱逐美国在叙非法驻军车队。

　　【叙利亚和俄罗斯举行陆空联合实弹演习】

　　据叙利亚国家通讯社当地时间10月26日报道，按照叙利亚军队今年的作战训练计划，叙利亚军队的一个作战编队在俄罗斯军队的配合下进行了为期数天的陆空战术实弹演习。演习双方出动了包括战斗机、直升机、迫击炮、火箭弹等多种武器装备。

　　基本面主要利空

　　【新西兰联储主席奥尔：新西兰状况相对良好，但通胀率仍过高】

　　新西兰联储主席奥尔周四表示，虽然该国有相对良好的条件应对挑战，但通胀率仍然过高。央行坚定聚焦于实现1%-3%的通胀目标。

　　“新西兰的情况相对较好，但绝对通胀率仍然过高，”他在一次演讲中说。该演讲内容也被发在央行网站上。

　　新西兰央行在10月初将利率提高到七年高点，并称未来会有更多痛苦，因为央行要在过度紧绷的经济环境下努力压制接近30年高点的通胀。

　　奥尔补充说，新西兰的金融系统仍然可以很好地支持经济--银行的资本和流动性状况良好，盈利能力和资产质量较高。

　　他说，“然而，随着利率和资产价格的调整，企业和家庭会感到压力”

　　新西兰央行将于11月2日发布半年度金融稳定报告。

　　奥尔的讲话意味着新西兰联储未来仍将进一步加息，目前市场预计新西兰联储将在11月23日再度加息50个基点。

　　【澳新银行：由于通胀加速，澳洲联储利率将达3.85%的峰值】

　　因澳大利亚第三季度CPI年率高于预期，澳新银行经济学家上调了对澳洲联储官方现金利率的预测，预计官方现金利率将在明年5月达到3.85%的峰值。澳洲联储在11月加息50个基点是可能的，但考虑到10月加息25个基点背后的原因，经济学家认为澳洲联储更愿意更频繁而更小幅地加息，而不是回到50个基点的大幅加息。由于三季度CPI数据走强，以及由于持续的成本转嫁、洪灾、澳元贬值、全球通胀压力持续存在，较高的通胀将延续到2023年。

　　【IMF：希望各国央行继续加息，以达到“中性”利率水平】

　　IMF总裁格奥尔基耶娃周三表示，通胀高企会破坏经济增长，其中对最贫困群体的打击最大。各国央行应继续提高利率以对抗通胀，直到利率达到“中性”水平，而目前大多数国家都还没有达到这一水平。

　　格奥尔基耶娃表示，全球央行加息的积极效应要到2024年才能显现出来。格奥尔基耶娃的讲话正值欧洲央行利率决议前夕，市场普遍预期该行周四将加息75个基点。欧洲央行数月来一直表示，其第一步将是将利率上调至中性水平，但一些政策制定者现在主张采取更积极的行动，称应进一步缓和通胀压力。    整体来看，尽管全球多数央行仍将进一步加息，令多头有所顾忌，但各种迹象显示这些央行尤其是美联储将放缓加息步伐，预计12月份仅加息50个基点，甚至是25个基点，令美元和美债收益率大跌，给金价提供反弹动能，技术面看涨信号有所增加，短线金价仍偏向多头，有望分别试探1680关口和1700关口附近阻力。当然，投资者还需留意美国GDP数据和PCE数据的表现。

　　北京时间10:25，现货黄金现报1663.45美元/盎司。

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