避险热潮引发最近市场疯狂波动！就连研究资金流20年的高盛资深分析师都“震惊”了

　　

随着上周银行业压力引发华尔街动荡，人们指责一个熟悉的难题让情况变得更糟：流动性不足。最近的避险热潮引发了几十年来一些最疯狂的市场波动。

　　

高盛集团(Goldman Sachs Group Inc.)销售和交易部门资深分析师鲁伯纳(Scott Rubner)计算出，过去两周标普500指数期货的交易便利度已暴跌88%。一个类似的指标显示，美国国债期货的流动性骤降83%。鲁伯纳已经研究资金流长达20年。

　　

根据鲁伯纳的分析，这两个指标都达到自2020年3月新冠大流行危机以来的最低水平。

　　

随着硅谷银行(Silicon Valley Bank)的倒闭和美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)鹰派言论打击了华尔街交易员，在不影响价格的情况下交易股票和债券的难度越来越大。

　　

鲁伯纳在给客户的一份报告中写道：“过去20年来，我一直在跟踪资金流动，一些资产类别的波动幅度之大令我感到震惊。有一些真正大规模的交易正在进行和风险转移，转移资产的成本很高。”

　　

    

　　

(图片来源：高盛)

　　

根据鲁伯纳的数据，10年期美国国债期货的流动性，即令收益率变动1个基点的资金量，本月已从11.4万美元降至1.9万美元。

　　

随着担忧从通胀转向金融行业的潜在蔓延，从政府债券到黄金等避险资产受到追捧，巴克莱(Barclays Plc)的一项指标跟踪显示，这些资产创下有记录以来的最大三日波动幅度。与此同时，地区银行的股票价值在同一时期大跌20%以上。

　　

涵盖标普500指数中地区银行板块的SPDR S&P Regional Banking ETF周一大跌10%。上周五，该指数收市下跌4.4%，当时加州监管机构进行干预，正式关闭硅谷银行，并将其置于联邦存款保险公司(FDIC)的托管之下。道琼斯市场数据显示，SPDR S&P Regional Banking ETF周二反弹，但在跌至2020年11月以来的最低水平后，过去五个交易日跌幅仍超过18%。

　　

截至周一的三个交易日，两年期美国国债收益率下跌109个基点，为1987年以来最大跌幅。与此同时，金价上涨，日元兑美元走强。巴克莱的数据显示，这三日的波动幅度是至少1976年以来最大的。

　　

    

　　

(图片来源：巴克莱)

　　

黄金期货周一收于五周高点，原因是硅谷银行倒闭，美元走软，美国国债收益率下降。自3月8日以来，最活跃的黄金期货合约飙升5.2%。尽管美国总统拜登(Joe Biden)在硅谷银行和Signature Bank破产后保证银行系统仍然“安全”，但投资者仍大举买入避险资产。周二黄金期货小幅回落。

　　

包括Stefano Pascale在内的巴克莱策略师在一份报告中写道：“避险资产都出现了大幅Sigma波动，突显转向安全资产的趋势。”

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