潮宏基黄金为什么便宜,潮宏基

从2017年年末的超11元/股，到如今的4元/股左右，潮宏基的股价已经在其历史低位震荡了将近三年。而且今年以来，股东与机构投资者均在减持。近期，潮宏基宣布前次募投项目部分资金用作补充流动资金，并且再发定增补流

《投资者网》谢莹洁

作为一家成立于1996年的老牌珠宝企业，广东潮宏基实业股份有限公司（下称“潮宏基”,002345.SZ）曾煊赫一时。以往抛出定增时，机构投资者纷纷认购，如今公司再次宣布定增，认购方只剩下董事长廖创宾。

9月26日，潮宏基宣布拟募资不超过2.9亿元用于补充流动资金。对于廖创宾而言，这将是一笔风险较大的投资。在经历2019年业绩增速放缓后，2020年前三季度，潮宏基预计净利润至少下滑62%。

最新数据显示，廖创宾的股权质押率达到75%，靠自有资金或难以承担2.9亿元的认购款。

定增补流

潮宏基决定将前次募投项目部分资金用作补充流动资金。

9月26日，潮宏基公告称，考虑到原计划进行改造的部分体验店网点其商业业态和客户流量自项目立项以来发生了较大的变化，已无法满足作为实施募投项目的网点要求，决定缩减体验店改造数量。同时调整顾问式网点、互联网销售模式的投入，相关建设内容不再纳入珠宝云平台创新营销项目。

上述项目实施主体由上市公司变更为潮宏基珠宝有限公司（下称“潮宏基珠宝”）。天眼查数据显示，潮宏基珠宝此前陷入多起合同**，今年7月因未按时履行法律义务而被**强制执行。

本次调整后，节余募集资金1.7亿元及孳息4202万元，用于永久性补充流动资金，然而这还不足以满足潮宏基的营运需求。

同日，潮宏基披露2020年非公开发行A股股票预案，公司拟以3.27元/股的价格发行不超过9000万股，募资不超过2.9亿元用于补充流动资金。

此次非公开发行的对象为董事长廖创宾，其通过现金方式认购此次非公开发行的全部股票。负担2.9亿元的认购资金并不容易。根据Wind数据，廖创宾的股权质押率超过75%，控股股东潮鸿基投资、二股东东冠集团质押率分布达到65%、85%。

值得一提的是，就在今年8月，深交所通过问询函提出：“公司借款需求增长，2019年有息负债余额增长的原因及合理性，是否存在流动性风险等。”

潮宏基对此回应称：“公司负债结构处于合理水平，不存在流动性风险，公司目前已有的货币资金、销售回款及储备的授信额度，能够满足公司正常生产经营所需要的流动资金。”

截至2020年上半年末，潮宏基一年内需偿还的负债约10亿元，账面货币资金为5亿元。

业绩下滑

作为一家成立于1996年的老牌珠宝企业，潮宏基曾煊赫一时。以往抛出定增时，机构投资者纷纷认购，如今公司再次宣布定增，认购方只剩下董事长。

前次定增始于2016年，潮宏基拟募资6亿元用于珠宝云平台创新营销项目，并为之画下蓝图：“本次募投项目税后财务内部收益率为27.2%，税后投资回收期6.19年(含建设期为4年)”。

2017年7月，非公开发行的6030万股新增股份上市，发行价为9.95元/股，发行对象为汇安基金、中意资管、平安资管等，机构的锁定期均是12个月。

限售期期满后（2018年12月），潮宏基股价降至8元/股，并在此后一路下滑。彼时承诺的高收益率化为泡影。

今年上半年，潮宏基营业收入14.10亿元，同比下降20.08%；归母净利润1342.36万元，同比大降90.24%，公司净利润增速在申万珠宝首饰行业排名倒数第二位。

2020年前三季度，公司预计净利润约5000万元-7500万元，同比下降62%-74.8%。

“公司面临经济和市场环境变化带来的经营风险。2020年初爆发的疫情，对公司实体门店等造成较大不利影响。”潮宏基对此解释称。

下滑的不仅仅只是业绩。

2020年中报显示，潮宏基的净资产收益（加权）降至历史最低水平，仅为0.4%，2019年年中时这一指标为4.08%；销售净利率从2019年年中的7.85%降至1.17%；存货创新高达到20.15亿元，占流动资产比重为65%。

资本运作

国泰君安在研报中指出，过去十年，黄金珠宝行业经历三个时期：2009-2012年加速发展，之后随着经济增速放缓、金价下跌及反腐政策等多重因素影响下，2014 年珠宝行业出现拐点，行业底部震荡调整。2017年及以后高端消费现抬头趋势，带动珠宝行业结构性复苏，今年将迎来持续增长。

潮宏基正是声名鹊起于珠宝黄金时期，2010年上市以后，营收增速两位数增长持续了五年。在行业步入拐点前，又开始加码女包业务。

2012年，上市公司子公司潮宏基国际以5.16亿元的价格菲安妮37%股份；15个月后（2014年3月），公司耗资7亿元继续收购菲安妮50.3%股权。

2014年5月，公司又耗资1.77亿元收购了余下股权，由此菲安妮也为公司带来了11.63亿元的商誉。“此次收购将为公司创造新的利润增长点，进一步提高公司规模和盈利水平。”

并购分三次进行，且间隔时间长，因而不构成重大资产重组，显示出了这家企业不俗的资本运作策略。

菲安妮并未做出任何业绩承诺。收购完成后，潮宏基并未在年报中披露该公司的业绩情况，仅仅披露其母公司潮宏基国际的相关数据。

出乎投资者意料，2018年，公司对收购菲安妮而形成的商誉计提商誉减值准备2.09亿元；2019年年报，潮宏基继续对菲安妮商誉计提减值准备1.54亿元。

2019年，公司营收为35.4亿元，增速放缓至9%；归母净利润仅0.81亿元，不及2017年归母净利润（2.84亿元）的零头。

潮宏基同期的另一笔资本运作也引发股民疑虑。

2016年9月，琢胜投资以3.92亿元收购美容机构思妍丽的26%股权，琢胜投资是上市公司控股股东潮鸿基投资的全资子公司；3个月后潮宏基6000万元受让琢胜投资100%股权。

此后，潮宏基筹划并购思妍丽其余股权，而市场则担心菲安妮的案例再次重现，这笔耗时接近三年的交易在2019年7月宣告终止。

机构减持

今年8月，深交所下发问询函，要求公司说明菲安妮资产组的具体内容，与收购时确认的资产组是否存在差异，说明商誉减值的原因。

值得一提的是，截至今年上半年末，公司仍有商誉8.06亿元。

“由于国内外整体消费环境的变化，菲安妮品牌升级调整期间较预期拉长，从百货渠道向购物中心重心转移的进程较计划延缓，且此期间投入成本高于预期，使菲安妮的业绩不达预期。”潮宏基对此回应称。

机构投资者已不再对公司未来前景抱有幻想。据Wind数据，最近一年关于潮宏基的研报仅有两则，一致目标价为4.13元/股，潮宏基近期股价已达到这一水平。

截至2020年上半年末，基金机构合计持有潮宏基9.53万股，创2015年以来新低。而在2019年及2018年同期，基金持股数达到303.38万股、638.84万股。

潮宏基股东也在减持。今年以来，第三股东汇光国际、第四股东广东新动能，合计减持3344万股，参考市值约1.3亿元。

在此背景下，未来公司将采取哪些措施回报广大投资者？《投资者网》近期就相关问题联系潮宏基方面，但未获公司回复。（思维财经出品）■

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